9月空調內銷意外高增 四季度能否持續？

中國家用空(kong)調國內出貨在同比增(zeng)速連續收窄(zhai)乃至下跌之后，8月份(fen)重現增(zeng)長，9月出貨增(zeng)長率再躍至8%。在當(dang)前沒有明顯外(wai)(wai)部利好因素促進的(de)局面(mian)下，這(zhe)一數據(ju)確(que)實讓人感到意外(wai)(wai)，是什么促成了(le)當(dang)下的(de)增(zeng)長？這(zhe)種恢復性的(de)增(zeng)長是否可具有持續性？2019年四季度會呈現怎(zen)樣的(de)發展趨(qu)勢？

8%背后的推動力

從(cong)今年整(zheng)個國內空調行業發展(zhan)的(de)(de)(de)季(ji)節(jie)特征來看，呈現V字型趨(qu)勢。1-4月出(chu)(chu)現了一波(bo)“小陽春”的(de)(de)(de)增長行情，5月之后在需求疲軟以及庫(ku)存高企的(de)(de)(de)壓力下增速迅(xun)速收窄向下，6月和7月的(de)(de)(de)旺季(ji)由于天氣不熱，需求沒有改善的(de)(de)(de)情況下出(chu)(chu)現較大幅度的(de)(de)(de)同比下滑。

2019年1-9月中國(guo)家(jia)用空調內銷出(chu)貨增速(su)（%）

連續三(san)個月的(de)(de)同比下滑，一度讓行(xing)業對下半年行(xing)情(qing)的(de)(de)擔憂甚囂塵上，鑒于上半年超預期的(de)(de)小(xiao)幅增長(chang)，有人曾悲觀的(de)(de)預判說今年下半年工廠(chang)可以休(xiu)息了。但(dan)是同比下降(jiang)的(de)(de)勢頭在(zai)8月就被扭轉，9月的(de)(de)內銷出(chu)貨增速甚至(zhi)達到了年度最(zui)高(gao)。

增長背后的推動力有哪些？

首先是和(he)去(qu)年同期的(de)基(ji)數(shu)直接相(xiang)(xiang)關，2018年9月(yue)內(nei)銷出(chu)貨同比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)達到(dao)23%，在這個基(ji)礎上(shang)再下(xia)(xia)降(jiang)的(de)空(kong)間已經非(fei)常(chang)有限，因(yin)此(ci)今(jin)年9月(yue)雖然(ran)(ran)同比(bi)增長，但(dan)是與2017年的(de)規(gui)模(mo)相(xiang)(xiang)比(bi)仍是下(xia)(xia)降(jiang)7%。其次(ci)，今(jin)年空(kong)調(diao)終端零(ling)售(shou)(shou)雖然(ran)(ran)不景氣，但(dan)是線上(shang)線下(xia)(xia)的(de)總體零(ling)售(shou)(shou)規(gui)模(mo)在去(qu)年較(jiao)高的(de)基(ji)數(shu)下(xia)(xia)并沒有出(chu)現大(da)幅的(de)萎縮，需(xu)求基(ji)礎相(xiang)(xiang)對比(bi)較(jiao)平穩，同時工程機市場的(de)形勢略有好轉(zhuan)，也是利好，需(xu)求是空(kong)調(diao)生產和(he)出(chu)貨的(de)最關鍵因(yin)素。

2018年7-12月中國家用空調內銷出(chu)貨增速（%）

四季度的發展預判

2019年前三(san)季(ji)中國家用(yong)空調累(lei)計(ji)內銷總出貨量是(shi)7552萬臺，同(tong)比微降0.7%。9月的大幅度增(zeng)長在四(si)季(ji)度是(shi)否具備可持續(xu)增(zeng)長的潛(qian)力空間？又能持續(xu)到何時？我們同(tong)樣用(yong)數據來判斷(duan)：

2019年(nian)(nian)二、三兩個季(ji)度內(nei)銷出(chu)(chu)貨(huo)(huo)同(tong)比連(lian)續下滑，而2018年(nian)(nian)四(si)季(ji)度總體內(nei)銷出(chu)(chu)貨(huo)(huo)規模同(tong)比下降10.3%，同(tong)樣是大基數回調(diao)。另外同(tong)時也要考(kao)慮(lv)到(dao)空調(diao)上(shang)下游行業的排(pai)產(chan)趨勢，根據產(chan)業在線(xian)的監(jian)測，2019年(nian)(nian)10月(yue)和11月(yue)空調(diao)和轉子壓(ya)縮機的排(pai)產(chan)都呈現(xian)增長的趨勢，尤其是壓(ya)縮機排(pai)產(chan)增速(su)都在雙(shuang)位(wei)數。

2018-2019年中(zhong)國家用空調分(fen)季度國內出貨增速及(ji)預(yu)測(ce)（%）

2019年10月(yue)、11月(yue)轉子(zi)壓縮機和空(kong)調內銷排產(chan)增速（%）

基于(yu)環比和(he)同比的(de)趨(qu)勢(shi)，以及上(shang)下游的(de)排(pai)產情況，加之2020年春(chun)節在(zai)1月份，按照以往的(de)生產節奏，12月需(xu)要(yao)提前備貨。綜合以上(shang)因素，初步判斷2019年四季度內銷出(chu)貨將是小(xiao)幅增(zeng)長(chang)的(de)趨(qu)勢(shi)，但是2020年上(shang)半年將面臨(lin)較大的(de)增(zeng)長(chang)壓力。

第一從(cong)數(shu)據(ju)上看(kan)，2019年一季度在(zai)2018年23%增(zeng)長的(de)(de)(de)基礎上再增(zeng)長近(jin)3%，二季度在(zai)增(zeng)長近(jin)20%的(de)(de)(de)基數(shu)上僅有(you)1.5%的(de)(de)(de)下滑，高(gao)基數(shu)帶(dai)來(lai)高(gao)增(zeng)長壓力(li)。第二是(shi)空(kong)調(diao)行(xing)業的(de)(de)(de)庫存依然(ran)比較高(gao)。第三(san)從(cong)外部環境來(lai)看(kan)，并沒有(you)特(te)別(bie)利好的(de)(de)(de)刺激因(yin)素存在(zai)，消費(fei)疲(pi)軟并未有(you)效改善(shan)，商(shang)品房銷(xiao)售面積同比雖有(you)收窄(zhai)，在(zai)調(diao)整中(zhong)漸趨(qu)平穩，但同比仍是(shi)下降。

品牌發展差異性顯著

多年來空調行業穩固的(de)(de)(de)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)格局在(zai)2019年出(chu)現了很多變化(hua)，企業間戰略(lve)方向和(he)競爭手段的(de)(de)(de)差異性，導(dao)致(zhi)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)發展呈(cheng)現完全迥(jiong)異的(de)(de)(de)表現。美的(de)(de)(de)無(wu)疑是今年最為亮(liang)眼的(de)(de)(de)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)，同時奧克(ke)斯也實現了逆市增(zeng)(zeng)長。更多的(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)長聚焦在(zai)少數品(pin)(pin)牌(pai)(pai)，也正是少數品(pin)(pin)牌(pai)(pai)的(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)長在(zai)很大程度上影響和(he)改變了行業發展的(de)(de)(de)大趨勢(shi)。

以截止(zhi)到2019年(nian)9月的(de)(de)內銷(xiao)累計(ji)出(chu)貨(huo)數據為例，如(ru)果去(qu)掉美的(de)(de)和奧克斯，其他(ta)品牌的(de)(de)累計(ji)增(zeng)長(chang)是-8.2%，而不是目(mu)前的(de)(de)-0.7%。如(ru)果單看9月數據，去(qu)掉這2家的(de)(de)量，其他(ta)品牌合計(ji)的(de)(de)出(chu)貨(huo)規模是同比-6.2%的(de)(de)降(jiang)幅，而不是8.1%的(de)(de)正向增(zeng)長(chang)。

未來品(pin)牌的競爭是(shi)否(fou)還(huan)會出(chu)現(xian)更(geng)大的變化(hua)現(xian)在還(huan)不能確定，企業的戰(zhan)略方向根據(ju)情況也在不斷(duan)調整和優化(hua)，但(dan)根據(ju)上市公(gong)司披露(lu)的財(cai)報數(shu)據(ju)來看，綜(zong)合性的大企業在產品(pin)體系的構(gou)建和發展方面(mian)具備了(le)更(geng)強大的規模優勢和抗風(feng)險能力，除(chu)了(le)這些，渠(qu)道模式也是(shi)重(zhong)要的競爭因素(su)。

對于今年(nian)的(de)(de)(de)(de)空調行(xing)(xing)業(ye)(ye)來(lai)說，增長壓(ya)力(li)在(zai)，但是(shi)盈利(li)壓(ya)力(li)更(geng)為突出，尤其是(shi)腰部品(pin)(pin)牌和眾多小品(pin)(pin)牌，龍頭企(qi)業(ye)(ye)價格不斷下(xia)探的(de)(de)(de)(de)過(guo)程，帶給這些(xie)企(qi)業(ye)(ye)更(geng)大的(de)(de)(de)(de)競爭和更(geng)多的(de)(de)(de)(de)盈利(li)障(zhang)礙。因(yin)此，面(mian)對未(wei)來(lai)的(de)(de)(de)(de)發(fa)展，企(qi)業(ye)(ye)一(yi)(yi)方(fang)面(mian)要做好一(yi)(yi)段時期內承壓(ya)前行(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)心理準備，另一(yi)(yi)方(fang)面(mian)也(ye)要把握發(fa)展的(de)(de)(de)(de)機會(hui)，如能效新政策的(de)(de)(de)(de)機會(hui)，變頻(pin)、新冷媒以及家(jia)庭中央空調等細分產品(pin)(pin)市場的(de)(de)(de)(de)機會(hui)。